中央最新定调，城投要全面退出！

　　刚刚结束的中央政治局会议（7月30日）没有提及「房地产」，这是多年以来的首次，让市场大感意外。

　　然而，会议却对城投做出了新指示：积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清。

　　出清，是专业术语。翻译成大白话就是「彻底清理干净，不留任何剩余」，虽然其具体含义需要结合不同场景理解，但无论何种场景，出清都强调「完全结束」这一核心特点。这意味着城投要全面退出！

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　　自「改革开放」以来，我国一直把国有企业改革作为经济体制改革的重要内容。此前，针对在计划经济体制下附属于政府各部门的国营企业政企不分、欠缺活力的弊病，大刀阔斧改造使其成为适应市场竞争的，产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的法人实体和市场主体，让国企焕发了生机。截至2023年末，国有企业资产总额达371.9万亿元！

　　据说，某年（2003年国务院国资委成立以后），某地单方面将国资委的名称改成了「局」。国务院国资委领导带队前往做工作，好说歹说，说服了当地改回用「委」的称谓。为什么如此小题大做？就是要和政府的「政」严格区别开。

　　然而，虽然国企改革取得如此大的成就，但改革仍然在路上。10年前，《求是》杂志刊发国务院国资委党委的文章《坚定不移地走中国特色国有企业改革发展道路》指出：

　　经过30多年的改革，国有企业管理体制和经营机制发生重大变化，但还存在着一些深层次的矛盾和问题……政企不分、政资不分、所有权与经营权不分问题仍然存在，企业经营自主权还没有彻底落实，现代企业制度尚不健全……「能进不能出、能上不能下、能高不能低」的问题还未根本解决。

　　10年后，这一问题依然存在。其中最典型的就是地方政府融资平台，也就是大众常说的城投。

　　地方政府投融资平台，是我国城市化进程中的特定产物，极大的缓解了当地财政资金严重不足的问题，但随着时间的推移，债务风险高、盈利能力低、政企不分的问题也逐步显现……

　　长期以来，即便是自主经营性的国有企业，由于人事财权集中、利益诱惑巨大、监管难度大等，治理的难题都不小，近些年，开始强调要推进「穿透式监管」（借助信息化、数字化技术（如大数据、人工智能），实现对企业全级次全链条的动态监控，识别经营异常、防范风险）。政企不分的城投，急需厘清关系，提高透明度……

　　去年，中央推出「12万亿」的一揽子化债组合拳，极大地缓解了地方政府和城投的债务压力。然而，输血只是第一步，止血、造血才是终极目标。

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　　今年3月6日，在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，财政部部长蓝佛安表示，融资平台改革转型迈出了重要的步伐，金融环境持续优化，通过债务置换，有效带动平台退出。从去年四季度的情况来看，置换政策实施后，平台减少了4680家，占全年减少总数的三分之二以上……

　　这意味着，仅去年一年就有7000家左右的融资平台公司（城投公司）完成了退平台的工作。

　　对城投来说，完成退平台工作，意味着其在隐性债务化解、与政府信用脱钩、市场化转型上取得了实质性成果。

　　地方政府压降平台的方式有三种：整合、注销和退平台。此前，主要以整合、注销为主。12万亿化债组合拳让城投能够通过债务置换实现隐性债务清零从而实现退平台，因此，去年——特别是去年四季度之后的压降平台方式，以退平台居多。

　　一年退出7000家左右，这个速度已经很快，但3月的政府工作报告提到，将加快剥离地方融资平台政府融资功能，推动市场化转型和债务风险化解。

　　最新的政治局会议，又从「加快剥离政府融资功能」变成了「出清」。前者侧重于切断融资平台与政府信用绑定，核心是政企分开，但仍允许平台以市场化主体存续；「出清」则更为彻底，其不仅包括剥离融资功能，还意味着对无法转型的平台本身进行彻底清理，比如合并重组、破产清算等……

　　根据此前部署，各地融资平台退出时间不得晚于2027年6月末，然而，2025年注定是「退平台大年」。因为，从3月「加快剥离政府融资功能」的表述到7月的「出清」，已经很能说明紧迫性了，「有力」更是体现政策决心，没有任何余地……

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　　要求有力有序有效推进地方融资平台出清，本质是要求城投（地方融资平台）实现从「政企不分」到「市场自主」的转型。这与过往中央强调的地方政府债务化解和严肃财政支出纪律一脉相承。

　　此次中央政治局会议对此进行再强调，说明推动地方政府融资平台向自主经营性国企转型的趋势不可逆。

　　转型是大势，但冰冻三尺非一日之寒，转型并不容易。特别是区县平台，由于底子薄、缺乏优质资产，土地财政一熄火，生存都变得日益艰难，转型相当于饿着肚子赶路，难上加难。

　　这些，中央不可能不知道。但依然下了「出清」的决心，因为，若不出清地方融资平台，地方政府隐性债务将不断滋生。

　　最近召开的中央政治局会议，有不少新提法，例如，对于未来五年的定位，会议指出，「十五五」时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。防范和治理地方债务风险，恰是风险挑战之一。

　　所以，还没有退平台的城投千万别有侥幸心理，要加速退平台，向市场化转型。不少城投——特别是区县城投底子薄、缺乏优质资产确实是事实，但是手里多多少少还是有不少各类资产的，主要看怎么分类盘活。

　　不少所谓不优质甚至劣质的资产，可能只是放错了地方而已，只要打开思路，方法得当，就可能变废为宝，这方面有很多例子，我们在之前的文章中也多有论述，这里就不再赘述了。

　　一批领跑的城投，早已向产投转型升级，通过布局AI算力中心、数据平台等AI赋能，向智能制造、智慧能源等高端产业延伸，重构区域产业生态链，形成区域数字经济新增长极。

　　数据资产化，在城投也已经四处开花。上海高级金融学院-高金智库数据资产研究课题组发布的《中国企业数据资产入表情况跟踪报告》（2024年12月）显示，截至2024年底，全国228家非上市公司数据资产入表中，城投公司有66家，类城投国企128家，194家「城投公司（包括城投和类城投）」占非上市公司入表比例高达85%！

　　加速推进地方融资平台出清，对城投公司市场化转型来说其实是个机会。因为政企不分、有地方政府兜底时，城投必然也要承担地方政府强塞过来的大量任务。堵死违规空间，划清企业与政府的界限，厘清债权债务，可以让项目建设、运营、投融资决策回归企业自主, 增强自身造血能力上，加速转型。