今天凌晨，美联储公布了5月4日议息会议的纪要。
这是美联储预期管理的一部分，就是每次议息会议都先只公布结果，然后过20天，才会把会议上讨论的具体内容整理成会议纪要公布出来。
因为从会议纪要里可以看到美联储这些决策者的一些具体态度，对未来美联储货币走向有较大参考价值。
同时，因为会议纪要是过了20天才公布，市场对这个会议纪要可能的内容，也已经有了预期，所以当会议纪要公布的时候，对市场的影响就不是那么大了。
可以看到，5月4日晚上，美联储加息后，纳斯达克一度大涨3%。
但仅过了一天，5月5日，纳斯达克就大跌5%，并且在过去半个月，一直处于持续下跌的状态。
这个就是在5月4日加息后，市场已经又走了一波本次议息会议的一个预期走势。
当然，这也不单单是在走预期走势，过去半个月，美国糟糕的消费数据和制造业数据，也是这轮美股下跌的主因。
这也是为什么，过去半个月，道琼斯指数也跌得比较惨的。
所以，这次议息会议的内容，今天凌晨公布后，跟5月4日一样，还是有一个靴子落地的效果，股市不跌反涨。
这并不是说，这个所谓的预期管理，就直接让这类消息对市场没影响了，而只是把本来突发的这种消息影响，分散到一个更大的时间范围内，避免短时间太过于剧烈的波动。
所以，本来一次议息会议的内容，还得分拆两部分去在一个月的时间里发出来。
而且6月15日是美联储下一次议息会议的时间点。
就跟半个月前，我跟大家提到过的那样，这一个靴子落下来了，后面还有好几双靴子等着落下来。
市场在这个靴子落干净之前，很难有太大幅度的反弹，因为可能刚来一波反弹，市场就又要开始走下一个靴子落地前的预期走势，然后等靴子落地时，抢时间反弹一波，又紧接着要走下一个靴子的预期走势，如此循环。
所以，我是认为，至少要等美联储加息到2%利率，才能有稍微真正比较有效的靴子落地效果。
现在还比较早。
至少也得等到今年9月份之后，才能稍微有些确定性。
这也是我之前说，起码得等美联储3月份首次加息后，过个半年，再来考虑抄底。
今年整体来说，还是要尽量调低各种投资的预期，不要太过于激进，尽量提高风险意识，谨慎一些总归是没错的。
其实当前美股单纯从技术面来说，早就该反弹了，今年纳斯达克累计下跌幅度都超过27%了。
但因为这种连绵不绝的靴子不断砸下的情况，每次稍微一反弹，马上被更汹涌的砸盘砸下来，结果形成这种踩踏的情绪盘，已经是一个比较非理性的行情。
所以，当前美股波动巨大，动辄暴涨暴跌。
再来具体说说本次美联储会议纪要的内容。
根据会议纪要记载，大多数与会者认为，在未来数次会议中分别加息50个基点的操作是合适的。
这个也基本已经在当前市场预期范围之内。
早在3月份，就有美国大投行预期美联储会在5月、6月、7月、9月，连续4次各加息50基点，直接一口气加息到2.25%利率。
在5月4日，美联储加息50基点后，包括市场利率在内，基本已经预期6月和7月，会各加息50个基点。
不过，之前让市场比较恐慌的是，6月会不会直接加息75个基点。
这个目前从美联储本次会议纪要看，这个可能性还并不高。
据CME“美联储观察”显示：美联储6月加息50个基点的概率为93.3%，加息75个基点的概率为6.7%。
其实，美联储上一次加息50基点，都得追溯到2005年5月，当时是直接戳破了互联网泡沫。
美联储上一次连续两次会议加息，都得追溯到2006年，当时给后面次贷危机爆发埋下伏笔。
所以，这一轮美联储议息会议，连着3次会议加息，并且各加息50个基点，这已经是美联储过去40年来，最激进的加息缩表。
至于是否单次加息75个基点，我认为并没有那么重要。
本次会议纪要，还透露一些美联储的加息决心可以到哪里。
会议纪要称，在当下，与会者认为将货币政策立场迅速转向中性非常重要。
这里需要注意几个词“迅速转向”，“中性利率”。
美联储决策者的所谓“中性利率”是指2.5%利率左右，这个一般也会体现在点阵图，这些决策者所谓的“长期利率”目标。
所以，美联储这段表述实际上就是指，会在今年“迅速”加息到2.5%利率左右。
这个“迅速”就是指，连着好几次会议，各加息50个基点，这对美联储来说，应该是已经最激进的加息节奏了。
会议纪要还写到，所有与会者都重申了采取必要措施重建价格稳定的坚定承诺和决心。
所以，对于美联储今年会加息到2.5%，这个当前应该是没有太大悬念，这也是目前各大机构和市场主流预期。
但对于美联储加息到2.5%之后，会继续加息，还是偃旗息鼓，当前市场有比较大的分歧，包括美联储决策者内部也产生巨大的分歧。
我综合了下美联储一些官员近期的讲话，大致可以跟大家梳理3种美联储可能的加息路径，分别对应鹰派加息、中性加息、鸽派加息。
1、鹰派加息
这个以圣路易斯联邦储备银行的布拉德最为典型，他前阵子声称，美联储今年应该把利率加息到3.5%左右。
美联储当前利率是0.75%，今年还剩下5次议息会议，等于要剩下5次议息会议，都要加息50基点。
这是美联储当前最鹰派的加息节奏，不过这个并非当前市场主流预期，属于小概率事件。
只有美国通胀在加息到2.5%之后，仍然没有出现明显回落的情况下，才有可能发生。
2、中性加息
其实这个所谓的中性加息，放在以前也是属于超鹰派加息。
只是因为现在因为有了更极端的3.5%加息预期，才会让这个已经很鹰派的加息，变成了“中性加息”。
中性加息的目标，就是今年把利率加息到2.5%左右，这个美联储认为的“中性利率”。
具体加息节奏是这样的，美联储会在6月和7月，继续各加息50个基点。
但从9月开始，恢复25个基点的传统加息幅度。
也就是今年剩下5次议息会议，有2次会各加息50个基点，有3次会各加息25个基点，这样累计加息1.75%，加上当前已经加息的0.75%，就刚好是2.5%的年度加息幅度。
这个加息节奏，是当前市场的主流预期。
美联储决策者里支持这一观点的人也比较多，他们认为，在连续大力度加息之后，美国通胀会有所回落，所以9月可以回归传统的25个基点加息幅度。
3、鸽派加息
这个是最近才冒出来的一个新观点。
亚特兰大联储行长在23日暗示，如果通胀压力降温，9月暂停加息可能是明智之举。
也就是说，在6月和7月继续各加息50个基点后，9月先暂停加息，后续还要不要继续加息，则到时候具体看通胀情况再决定。
按照这个观点，7月加息完50个基点后，美联储利率也已经提高到1.75%的水平，这个其实也已经是3月份美联储点阵图的主流预测观点，就是今年加息到1.75%~2%利率。
但因为3月美国通胀加剧，所以这个3月份的主流观点，现在已经变得非主流了，这个鸽派加息的概率，当前仍然是小于中性加息。
其实，这个预期和概率，都是随着时间推移，而不断发生变化，是会根据美国通胀情况，而不断变化。
大家不要觉得这个预期和概率就是一成不变的。
比如说，在今年1月份，市场还普遍预期，美联储今年只会加息4次，并且每次加息幅度25个基点，当时没几个人敢想美联储会单次加息50个基点，还是连着好几次加息50个基点。
也就是1月份，市场是预期美联储今年只会加息到1%。
这个也是以往美联储的常规加息节奏。
但到了2月份，特别是俄乌冲突爆发后，随着能源和粮食价格暴涨，市场预期一下子就发生巨大变化。
美联储今年加息7次，一下子变成市场主流预期。
并且在3月16日美联储首次加息后，市场开始预期美联储可能单次加息50基点。
而在4月12日，美国公布3月通胀率，一下子飙升破8%之后，市场预期马上又发生变化，开始预期会连着几个月各加息50个基点。
因为5月11日美国公布的通胀数据，并没有出现太大的变化。
这个预期基本就保持至今。
所以，我们从今年这个市场预期美联储加息节奏的变化可以看到，这个预期和概率也是在随着美国通胀情况，而在不断发生变化。
因此，未来这半年，美国通胀如何变化，就将决定美联储是采取鹰派加息、中性加息、还是鸽派加息。
同时，不管哪种加息，今年美联储货币走向的关键转折时间点，就是今年9月份。
在9月之前，6月和7月各加息50个基点，这个基本已经没啥悬念。
然后到今年9月份，根据到时候美国通胀情况，会直接决定美联储接下去的货币走向，同样有3种情况：
1、如果9月，美国通胀数据仍然失控，维持在8%以上，甚至更高，美联储可能就会采取鹰派加息，9月继续加息50基点，今年可能加息到3.5%。
2、如果9月，美国通胀数据维持在7%上方，美联储大概率会维持中性加息，至少加息到2.5%利率。
3、如果9月，美国通胀数据回落到5%左右，美联储可能就会采取鸽派加息，9月先暂停加息。
所以，9月是一个关键的分水岭。
这也是我今年初，为什么说要等美联储3月首次加息过半年，才会有一些确定性。
而通胀就是美国当前经济的死穴，只要维持美国高通胀，就能逼迫美联储不断激进加息，那么美国的债务危机就很可能被引爆。
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