摊牌

　　鹰了两年的美联储，在14日凌晨终于是彻底鸽了。

　　之前市场虽然普遍预期美联储这次不会加息，但基本也认为鲍威尔会跟往常一样，继续嘴硬。

　　但没想到，这次鲍威尔也完全鸽了。

　　过去两个月美联储还一直嘴硬说暂时不考虑降息。

　　一直到12月1日，鲍威尔还信誓旦旦宣称，现在自信地断定美联储已经采取了足够的限制性立场，或者推测政策何时可能放松，都为时过早。如果时机合适，美联储准备进一步收紧货币政策。

　　结果，仅仅过了半个月，鲍威尔直接打脸了半个月前的自己，鲍威尔称“美联储已经采取的行动已使政策利率进入限制领域。决策者正在思考、讨论何时降息合适。并且在今天的会议上讨论了降息时机。”

　　虽然鲍威尔还找补了句“决策者不希望排除进一步加息的可能性”，但市场基本把这句话当空气。

　　美国金融市场是完全把这次议息会议当做已经降息来炒作利好，美元大跌，美股大涨，美债收益率大降，美债价格大涨，呈现一副狂欢的模样。

　　但我个人是认为，美联储这次提前转鸽，反而预示着美国金融市场面临重大隐患，要不然美联储不至于在前后半个月的时间里，态度出现180度转变。

　　我在11月27日的文章里就说了留给美联储嘴硬的时间不多了，结果美联储仅过了半个月就不嘴硬了，这其实说明美国金融市场是存在严重隐患，美联储撑不住了，才会提前转鸽。

　　同时背后可能透露一个重要信息，就是美国已经打消让我们接盘美债的幻想，美联储才会因此180度转鸽。

　　具体本文会来做详细分析。

（1）彻底转鸽

　　不要相信美联储是基于通胀回落的因素，才开始讨论降息的鬼话。

　　因为美国12日公布的核心通胀率仍然有4%，跟上个月持平，所以并非通胀因素才让美联储在短短半个月时间里，态度180度大转变。

　　而且鲍威尔在记者会上的发言，也暴露了一些虚实。

　　鲍威尔还表示，即使没有出现经济衰退，美联储也愿意降息。且不会等到2%通胀率再降息，因为那将会太晚，会超过目标，政策需要一段时间才能影响到经济。

　　而之前鲍威尔是说，即使经济衰退，美联储也会加息。并且鲍威尔一直说要等到通胀率回落到2%正常区间再考虑降息。

　　现在变成等通胀率回到2%再降息会太晚。

　　这言下之意就是说，美联储不能等到通胀率回到到2%，否则就会出大问题。

　　鲍威尔甚至说“我们清楚地知道，我们可能在保持高利率上持续太久；我们全力致力于不发生这样的失误”。

　　这感觉已经在说，美联储当前维持在5%以上利率太久了，可能已经引发问题。

　　所以，美联储才会在这次议息会议出现如此巨大的转变。

　　这个也可以从点阵图的变化看出来。

　　点阵图里，一个原点代表一名美联储决策者预期明年底的利率是多少，19名决策者汇总起来对明年、后年、还有长远未来的终端利率预期，就是点阵图。

　　从图里可以看到，在9月的点阵图，多数美联储决策者还认为明年底的利率会维持在5.25%，也就是预期美联储明年不降息，维持当前利率水平。

　　但12月点阵图里，多数美联储决策者已经认为明年底的利率在4.6%，按照每次降息25基点来算，这次点阵图预期美联储明年将降息3次。

　　而市场的预期，显然比美联储更激进。

（2）异常

　　随着美联储彻底转鸽，市场则更激进押注美联储降息。

　　美国利率市场的交易员对美联储明年3月降息的概率押注，已经超过70%。

　　并且市场预期美联储明年将降息150基点，也就是累计降息6次。

　　“新债王”、双线资本创始人冈拉克也认为，虽然美联储只暗示了明年降息三次，但实际可能被迫降息更多次数。

　　这也印证我一直以来的观点，美联储明年如果降息，那么只可能是被迫降息，而非通胀回落到2%正常区间，才主动降息。

　　现在美联储已经被看穿虚实，不是美联储对市场进行预期管理，而是市场预期跑在美联储牵头，变成市场牵着美联储鼻子走，这其实对于美联储信用来说，是一个巨大的打击，说明美联储缺乏货币政策自主性。

　　只要市场出现严重问题，美联储就得被迫降息扩表。

　　我之前分析过，当前美联储逆回购这个大血包的下降速度，差不多是明年4月份就会枯竭，到时候美联储如果继续维持高利率和缩表，那么美国金融市场流动性就会出现严重危机，进而引发金融危机，这才迫使美联储降息扩表。

　　我个人是认为，这次美联储会选择不继续嘴硬，是因为市场已经基于这个预期认为美联储明年会降息，所以美联储再嘴硬也没用。

　　但美联储这前后半个月如此巨大的态度转变，还是让大多数人感到惊讶。

　　就连有美联储喉舌的知名记者Nick Timiraos都吐槽鲍威尔在短短两周内表态的“巨大差异”。

　　可见，这次鲍威尔在短短12天时间里的态度巨大转变，还是出乎市场预料。

　　过去这12天，大概率是发生了某些不为人所知的重大变故，才让美联储180度转变。

　　我个人猜测，可能有两方面因素：

　　1、美国金融市场出现某些重大风险，但被美联储捂得严严实实的，人们并不知道，我猜测应该跟美债流动性风险有关。

　　2、美国和我们的博弈进入到摊牌期，过去半个月可能发生了某些事情，让美国打消让我们接盘美债的想法。

　　具体发生什么事情，我也不知道，我没有什么闭源消息渠道，我所有分析都是基于公开的信息去推理。

　　我只是基于美联储这次极其异常的12天就出现180度态度转变，来做一些推断，不保证一定如此，仅供参考。

　　我一直跟大家强调，现在看金融、经济，不能孤立去看，得结合地缘政治、国际博弈去综合分析。

　　地缘经济学、政治经济学对世界经济的影响是越来越大。

　　所以，这次美联储突然彻底转鸽，还是得结合国际博弈来分析。

（3）摊牌

　　我注意到，过去这半个月，美国对我们的态度明显发生了很大变化。

　　在旧金山会议之后，美国并没有任何示好的表现，反而在过去这一周时间里，不断拿以前对我们的各种造谣污蔑，重新拿出来对我们攻击。

　　比如，12月8日，美国是再次操弄涉疆议题，对我方两名官员实施制裁，美财政部同日将两人列入“特别指定国民”清单。

　　美国土安全部根据美国国内法，宣布将三家中国企业列入所谓“强迫劳动预案法”实体清单。

　　12月13日，纽约时报称，美国两党议员呼吁提高对华关税，并进一步切断美中经济联系。

　　甚至最近，美国方面又开始拿新冠溯源出来老调重弹。

　　美国过去这一周密集的这样炒冷饭来对我们造谣攻击，这一方面说明美国黔驴技穷，翻来覆去还是那几招。另外一方面也说明，双方短暂的中场休息似乎已经结束了，双方又开始要进入新一轮博弈期。

　　而美联储这次彻底转鸽，可能也跟此有关。

　　这里的逻辑是这样的。

　　美国之前一直想维持高利率，来对世界其他国家进行金融收割。

　　但问题是，维持高利率对美国自己来说，也是巨大的负担，特别容易引发美债流动性危机。

　　所以，美国想要维持高利率，就需要有一个大买家去海量买美债，来缓解美债流动性压力。

　　美国之前一直对我们威逼利诱，试图忽悠我们去买美债。

　　在美国寄希望于我们买美债的情况下，美联储自然会嘴硬，去极力维持高利率。

　　但旧金山会晤之后，因为一些我们不知道的情况，总之现在从美国的表现看，美国是彻底打消了让我们接盘美债的幻想。

　　那么美债流动性危机，就没办法通过找大买家接盘的方法解决，因为当前欧洲和日本也无力去大幅增持美债。

　　这种情况下，想要解决美债流动性危机，只有唯一的解决办法，就是美联储降息扩表。

　　所以，我个人是认为，美联储这次180度由鹰转鸽，背后透露出的重要信息就是，我们不会去接盘美债，并且我们没跟美国做任何妥协。

　　这也意味着，接下来，美国将我和我们进入新一轮博弈斗争期。

　　这跟之前很多谈妥派、G2论鼓吹的大交易，是恰恰相反的。

　　美国过去一周开始不断通过炒冷饭来对我们造谣攻击，已经说明了这一点。

　　美国明年可能要跟我们摊牌，或者说拜登政府要跟我们摊牌。

　　明年是美国大选之年，各方博弈会进入一个加速阶段。