司马平邦 ：美国的通胀大泡沫何时被戳破？

　　欢迎收看《司马平邦说》。自从2020年3月，美国本土的新冠疫情暴发以来，这个国家可以说经历了二战和“9·11”事件之后最大的一场灾难，不仅仅是经济的衰退，还有众多中产阶级的消亡，当然更是大量美国人口的死亡。按账面统计，美国已经死于新冠60万，而据福奇博士用模型推论，美国应该死亡了90万。

　　百万人民皆成鬼，天阴雨湿声啾啾。

　　不过，我们还必须承认，在2020年——甚至在2021年，截止目前，对美国的世界第一国际地位影响最大的还是美国经济的衰退，因为美国经济衰退，孕育着巨大风险的通货膨胀。

美国消费品价格普遍大幅上涨

　　根据美国劳工统计局的数据，美国咖啡的均价比去年同期上涨了近8％，面包上涨11％，熏肉上涨11％，鸡肉上涨10％，鸡蛋上涨6.5％，牛奶上涨3％，香蕉上涨3％，橘子上涨8％，汽油上涨22％。用于制造一切商品的原材料，如钢材、木材、棉花的价格也不停飙升。总体上，食品价格在过去一年中已经上涨了3.5％，能源价格上涨了13％。而原材料价格的上涨，则让这些企业将成本转嫁给了美国人民。比如宝洁公司就表示，由于棉花价格上涨，它将在9月份之前提高尿布和女性护理等物品的价格；美国家电制造商惠而浦将价格提高5％到12％，以应对不断上涨的钢材价格。

美国汽油的价格也在大幅上涨，未来美国人开车去领救济粮的景象或许不会出现了

　　但这还仅仅是平均数值。目前全美的87号的汽油均价，为平均每加仑2.927美元，一年前这个价格仅仅是1.785美元，而加利福尼亚州更是夸张,目前每加仑已经突破了4美元，一年前，它的汽油均价仅仅是2.74美元/加仑。根据美国劳工统计局的数据，自2020年3月起，天然气的平均价格上涨了22％。受此影响，今年前3个月，美国个人消费支出指数（PCE）上涨了3.5％，比去年同期上涨1.7％。

实际上，美国的电价也在持续的飙升中

　　美国的通货膨胀是怎么来的呢？其实原因非常简单，就是印了太多的美元。

　　据统计，目前流通的所有美元，有1/3是过去两年里印的，1/5是2020年印的。换言之，美联储在2020年一口气印了过去十几年的钞票，这些巨量的崭新的美钞，怎么可能不引发通货膨胀？

疫情发生以来美国的通货膨胀率显著上涨，已经从0.3飙升到了2.6

　　几天前，“股神”巴菲特直接打脸美联储，巴菲特称“通胀已显著上涨，工资却没跟上；例如房产建筑业的钢铁和木材等原材料一直在涨价，供应链完全被扭曲，现在通胀比人们预期要高得多，未来还会接着涨。”

　　那么，如何阻止通货膨胀呢？非常简单，就是回收美元，不再大量的印钞。这显然是不可能的，那样一来美国政府就没有办法应对大量的支出。

　　要知道，为了促进经济增长，拜登上任之后，颁布了3项主要的税收和支出计划，其中包括针对新冠疫情的1.9万亿美元的美国救援计划、2.3万亿美元的就业计划和1.8万亿美元的家庭计划。受此影响，美国的国家债务正处于历史最高平台。

　　除此之外，另一条道路就是提高利率。

　　上世纪70年代末至80年代初，美国通货膨胀率高达14.8％，经济失控，时任美联储主席保罗·沃尔克不得不提高关键利率，他将联邦基金利率上涨至20％，通货膨胀被遏止住了。1983年，通货膨胀率降至3.2％。但是，这一措施也抑制了经济繁荣，美国经济陷入衰退。

珍妮特·耶伦的发言直接导致欧美股市大幅下跌

　　2021年5月4日，美国财政部长珍妮特·耶伦在访谈中突然表示，为了保证经济不会过热，利率可能不得不有一定程度上升。尽管增加的财政支出相比经济总量较小，可能仍会导致利率非常温和地上升。耶伦这话一出口，立刻引发全球金融市场巨大震动。包括纳斯达克和欧洲股市在内的证券市场应声下跌，尤其是德国法兰克福DAX指数更是断崖式下跌。

　　所以，耶伦没多久就赶紧出来澄清说：未来6个月左右通胀上升将是“暂时的”，“我认为不会有通胀的问题，就算有，美联储也可以解决。”随后白宫官员也出来澄清说“拜登和耶伦的看法一致”。

　　可以明确的是，耶伦的表态其实就是想试探一下市场反应，但结果已经出来了，一说加息，美股带着欧股一起下跌，美国实际上已经被庞大的泡沫给绑架了。

　　说到这里，我们需要给大家普及两个知识点。

　　首先，美联储虽然是美元的发行机构，但和我们的人民银行不同的是，美联储其实是一个私人机构，并不受美国政府的控制——起码明面上不受控制，是完全独立的。这也就是此前特朗普不断和美联储死掐的原因。其次，美联储其实对于通胀是有自己的阈值的。美联储认为，当通胀率超过2%这个加息阈值后就应该加息。但现在美联储又自己打自己的脸了，声称临时允许通胀率短暂超过2%这个加息阈值，同时还维持着每个月1200亿美元的印钞购债速度。

　　这就是我们为什么刚刚还强调，明面上，美联储是不受控制的，完全独立的，因为这只是明面上的一种说法，就好像美国一直标榜要众生平等，不能存在种族歧视，但实际上种族歧视极为严重一样。美联储已经被资本市场所绑架，所以，它也失去了政策灵活转向的空间。

　　说到底，美国为了避免美股大泡沫被戳破，就只能通过持续印钞，用大放水的手段来维持泡沫，这是因为，股市是流动性最强的市场，没办法通过限制流动性的手段来限制股市，那样反而会引发流动性危机。但美国一直通过持续印钞大放水来维持泡沫，只会让美股这个人类历史上最大规模的泡沫被越吹越大、越大越吹。一旦美国政府试图稍微控制一下美股的泡沫化速度，比如缩减购债速度，甚至加息，美股就会马上死给它看。

　　问题是，美联储这样越吹越大、越大越吹下去，肯定会面临失控的通胀压力，到时候就会导致要么美元的大幅度贬值，要么就是市场通过10年期国债收益率大幅度飙涨，来用脚投票，进行实质性加息。这样下去，美国同样也是死。当前加息是斩立决，不加息则是死缓。

　　其实，尤其是新冠全球大流行之后，虽然中国抑制疫情的力度无与伦比，但若说金融风险和通胀压力，在中国同样也存在。有风险不怕，就怕控制不了风险，从这方面说，中国的金融制度现在就已经显示出比美国有太多的优越性。

　　但我觉得，这一切的背后还是人的因素。美国官员是没有追责制度的，体制允许那些官员都抱着“我死之后哪管洪水滔天”的心态工作，而中国现在事事都能倒查你20年。蚂蚁金服这么大的一个盘子，想带着几颗地雷上市，国家说摁住就给摁住。试想，如果中国的印钞权不掌握在被马某人称为“当铺”的央行手里，而掌握在他马某人的手里，结果又会如何？

【司马平邦，188金宝搏体育官网专栏作者，本文原载于公众号“司马平邦说”，授权188金宝搏体育官网发布】