一揽子增量政策初现，尚未见“大规模刺激政策”信号

　　发改委的发布会并未明确提出部分市场人士预期、部分经济学家建议的“大刺激政策”，但阐释了“一揽子增量政策”的全貌。

　　10月8日上午10点，由国家发展改革委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备“一正四副”高配阵容出席的新闻发布会如期召开。两天前，市场已经开始期待这场发布会的召开。此次发布会并未明确提出部分市场人士预期、部分经济学家建议的“大刺激政策”，但阐释了“一揽子增量政策”的全貌。

　　9月26日召开的中共中央政治局会议提出，“要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策”；9月29日召开的国务院常务会议中提出，“研究部署一揽子增量政策的落实工作”。

　　当天发布会中，国家发展改革委主任郑栅洁说针对当前经济运行中的新情况新问题……在有效落实存量政策的同时，围绕加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面，加力推出一揽子增量政策。

　　一揽子增量政策“既重视发力解决当下存在的困难和问题，更关注、更重视解决经济中长期发展中的重大问题，强化打基础、利长远、可持续，推动高质量发展”。

　　国家发展改革委投资所研究员吴亚平说，此次一揽子增量政策释放的一个重要政策思路是将短期宏观调控和长期发展结合起来，“目前的政策不仅着眼于巩固短期经济回升向好的基础，还着眼于长期的高质量发展和高水平安全。这也意味着不能为了解决短期问题，给长期带来更多问题”。

　　从目前的表述看，本次发布会释放了以下几方面值得关注的信号：

　　第一，从发布会的信息看，尚未释放大幅度拉动投资的信号。

　　9月下旬，多位经济学家曾建议实施一揽子的刺激政策，比如一些研究者以GDP的10%为线，推演出一份“十万亿”的刺激性政策；余永定接受本报采访时，也曾表示：“2024年仅剩三个月，仓促上阵可能会产生许多问题。中央政府可以先拿出一份综合性的刺激性方案，告诉市场政府打算做什么，以进一步扭转预期。”

　　余永定的计算是：如果2024年消费增速为5%（同计划的GDP增速同步）、房地产和制造业投资增速与2023年相同（-9.6%和6.5%），要实现5%的GDP增速目标，基建投资增速应该达到双位数、规模要达到约20万亿元以上。

　　这些建议普遍以投资为抓手，强调财政政策的进一步加强。

　　但从发布会释放的信号看，投资可能难以出现如当年“四万亿”政策时期陡峭的上涨——2009年基建投资的单月增幅曾经触及50%的历史高线。国家发展改革委副主任刘苏社在回答记者提问时称：“统筹扩大有效投资的增量政策和存量政策，促进投资平稳有序增长”。

　　一些政策也释放了加大投资的信号，但更多集中在提前释放和对既有政策工具的充分利用。比如，拟在本月底按程序提前下达1000亿元“两重”建设项目清单和1000亿元中央预算内投资计划；加大“十四五”规划102项重大工程的推进力度；督促有关地方到10月底完成今年剩余约2900亿元的地方政府专项债额度的发行工作等。

　　吴亚平表示，此次会议已经释放了一些重要信号，提醒地方政府可以提前进一步做好项目谋划储备工作，做好项目论证决策等前期工作，这也是为进一步扩大有效投资做好准备。

　　一位熟悉政策的人士表示，按照流程，财政政策若是进行大幅度的调整，比如增发特别国债等，也需要在10月底的全国人大常委会通过后才能披露并落地实施。

　　此次发布会也有部分内容涉及财政政策。例如，“要加力支持地方开展债务置换，化解债务风险”“要加力支持地方开展债务置换，化解债务风险”。

　　第二，促消费将是扩内需更重要的抓手，扩内需要和惠民生结合起来。

　　目前中国经济面临的主要问题之一是总需求不足。提振内需，投资和消费是两个重要抓手，应该优先提振哪一方？市场曾展开过多轮讨论。

　　在此次发布会中，郑栅洁说：“针对国内有效需求不足等问题，把扩内需增量政策重点更多放在惠民生、促消费上，积极发挥投资有效带动作用”“在消费方面，重点是把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，实施提振消费行动。”

　　具体政策涉及三个方面：一是加大对特定群体的支持力度。比如提高学生资助补助标准并扩大政策覆盖面，提高本专科生、研究生国家助学贷款额度，推动降低贷款利率；二是结合“两新”推动大宗商品消费持续扩大；三是扩大养老、托育等服务消费。

　　吴亚平说，这也是此次发布会值得关注的点之一，反映了目前提振消费的思路更加注重精准有效，而非此前部分市场人士讨论过的普遍性的“发钱发券”。相对而言，低收入群体的消费弹性更大，边际效益更好，精准提高中低收入人群的支持力度，能够更有效地提振消费。另外，将促消费与惠民生相结合，也实现了“一钱两用”。

　　第三，对当前经济形势的研判仍在不断调整。

　　宏观政策逆周期调节的力度需要依据宏观经济运行情况进行调整。中共中央政治局常委、国务院总理李强10月8日下午主持召开了经济形势专家和企业家座谈会，会议中提出“跟踪评估政策传导效果，该优化的优化、该加力的加力。同时，结合谋划明年经济工作，研究储备一批稳经济、促发展的政策举措，并根据经济形势变化适时推出。”

　　座谈会中提出，今年以来，面对复杂严峻的外部环境，我国经济运行总体平稳、稳中有进。近期出台的一揽子增量政策力度大、针对性强，市场预期明显改善。

　　当日上午举行的新闻发布会对当下经济形势的表述是：“综合分析，从发展态势看，我国经济发展的基本面没有改变，市场潜力大、经济韧性强等有利条件没有改变，随着各项存量政策效应继续释放特别是增量政策出台实施，近期市场预期明显改善，制造业采购经理指数（PMI）回升较快，股票市场回暖上涨，‘十一’假期市场消费旺盛。我们对实现全年经济社会发展目标任务充满信心，对保持经济社会持续平稳健康发展充满信心。”

　　郑栅洁在发布会上称：“我们认为，准确把握中国经济实际，要做到全面客观冷静，看宏观全局、看发展态势，既要看当下，也要看未来。”

　　吴亚平说，宏观政策的决策要结合三季度的经济形势。目前三季度的整体经济运行情况还需要十来天才能全部呈现，到时候可以更好地研判宏观调控政策的重点、力度和实施节奏。

　　第四，正在落地的一揽子增量政策更强调综合性、系统性、针对性、精准性、有效性、可持续性。

　　郑栅洁在发布会上表示，贯彻落实一揽子增量政策，是项综合性、系统性工作，要提高针对性和精准性，增强有效性和可持续性。

　　郑栅洁说，一揽子增量政策体现了三个“更加注重”，就是更加注重提高经济发展质量，更加注重支持实体经济和经营主体健康发展，更加注重统筹高质量发展和高水平安全。这些政策的谋划制定，也体现了四个“坚持”。一是坚持目标导向，锚定全年目标任务，用好用足政策空间，努力激发更大发展潜能；二是坚持问题导向，聚焦经营主体和社会关切，紧扣经济社会发展和企业生产经营中的困难问题，采取针对性更强的措施；三是坚持系统施策，统筹财政、金融、消费、投资、房地产、股市、就业、民生等各领域政策，增强宏观政策取向一致性，强化政策合力；四是坚持长短结合，统筹做好今明两年政策的衔接，推动经济持续平稳健康发展，确保“十四五”顺利收官。

　　吴亚平说，此次发布会提及的一揽子增量政策并不仅局限于宏观经济政策，显示了更强的综合性和系统性。在经济政策以外，还涉及养老、就业、生育甚至法治等多个方面政策。比如，不能违规异地执法和趋利执法，不能乱罚款、乱检查、乱查封。及时对罚没收入增长异常的地方进行提醒，必要时进行督查。除短期政策外，还涉及诸如支持未来产业发展和鼓励支持生育等跨周期的政策，以及诸多改革等“软建设”，这些都显示了一揽子增量政策注重短期和长期相结合、软建设和硬投资相结合、消费和投资相结合。